Fitch: прибыльный может быть жестким для контейнеров

Джозеф Р Фонсека • 3 марта 2018

Финансовые отчеты или предварительные результаты, опубликованные до настоящего времени, указывают на то, что в 2017 году контейнеровозы достигли более высоких показателей, чем 2016 год. Мы ожидаем, что большинство перевозчиков повысят рентабельность, хотя производительность варьируется в зависимости от компании. Maersk Line произвела EBIT в размере 634 млн. Долларов США в 2017 году по сравнению с убытком в размере 421 млн. Долл. США в 2016 году, тогда как Hapag-Lloyd и COSCO Shipping также существенно улучшили свои финансовые результаты. Но в то время как операционный убыток Hyundai Merchant Marine (HMM) в его контейнерном подразделении сократился в два раза в прошлом году, он остался большим на уровне 280 миллионов долларов США.

Рост объема контейнерных перевозок варьировался от 3% для Maersk Line до 30% для HMM, а экономический рост и рост торговли должны были способствовать дальнейшему росту в 2018 году. Мы прогнозируем увеличение объемов контейнерных перевозок более чем на 4,5% в этом году в соответствии с глобальной торговлей МВФ прогноз роста - 4%.

Более высокие фрахтовые ставки поддерживали лучшие финансовые прогнозы, даже когда эксплуатационные расходы увеличились из-за более высоких цен на топливо. Однако неясно, будут ли поддерживаться более высокие ставки фрахта. В 2017 году индекс контейнерных грузоперевозок в Шанхае был в среднем на 27% выше, чем в 2016 году. Но его среднее значение за 4К17 было ниже, чем в 4Кв16. Он незначительно увеличился в начале 2018 года, но в среднем меньше, чем за тот же период прошлого года.

Устойчивое восстановление ставок фрахта зависит от непрерывной и последовательной дисциплины в отрасли. Ставки фрахта нестабильны, и многие предыдущие увеличиваются, когда возвращается дисбаланс спроса и предложения.

Ожидается, что в 2017 году рост предложения составит около 4% с последующим ускорением до более 5,5% в 2018 году, что снова превысит рост спроса. Это может оказать давление на ставки и сделать его сложным для поддержания прибыльности, достигнутой в 2017 году.

Новые заказы были низкими в 2016-2Q17 годах, но во втором полугодии выросли, в том числе мегагрузы, по мере улучшения настроений на рынке с акцентом на масштаб и размер судна. В 4Q17 Maersk Line осуществила опцию для двух новых судов, каждая из которых имела пропускную способность в 15 200 TEU, которая должна быть поставлена ​​в 2019 году. CMA CGM заказала девять мегаваттеров 22 000 TEU в сентябре 2017 года. HMM также объявила о масштабной стратегии роста, ориентированной на 5% рынка и использование сверхбольших контейнеровозов.

Развертывание мегатонов на торговых линиях Европа-Азия будет по-прежнему вносить свой вклад в перепроизводство по этому маршруту и ​​«каскадировать вниз» в другом месте. Мы также ожидаем, что в 2018 году в результате улучшения рыночных условий, а также в сокращении разрыва между чистым и валовым приростом мощностей, в 2018 году будет наблюдаться более низкий уровень утилизации и простаивания флота.

В среднесрочной перспективе продолжение консолидации в секторе должно привести к более осмотрительному управлению пропускной способностью и поддержанию фрахтовых ставок. Доля рынка пяти крупнейших контейнерных морских компаний в 2016 году составила 45%, а в 2018 году прогнозируется рост до 57%.

Тем не менее, ни одна компания не является доминирующей - доля сектора Maersk Line, как ожидается, останется ниже 20% после слияния с Hamburg Sued. Мы полагаем, что большинство компаний по контейнерному судоходству будут продолжать рассматривать свои позиции на рынке наряду с работой мегагрузов в качестве ключа к их успеху, что может спровоцировать дальнейшие слияния и поглощения и новые заказы судов, поскольку тройка компаний пытается сохранить свое лидерство на рынке, а более мелкие компании стремятся для увеличения масштаба.