Стоимость Hess Guyana является центральной в споре с Exxon Mobile

Авторские права принадлежат Кристофу/AdobeStock

Арбитражная комиссия, которая будет выносить решение по громкому спору между Exxon Mobil и Chevron, рассмотрит тайную стоимость нефтяных богатств Hess в Гайане, сообщили источники, знакомые с ситуацией .

В октябре прошлого года Chevron предложила заплатить $53 млрд за Hess, что стало одной из двух крупнейших сделок в крупнейшей волне консолидации в нефтяной отрасли за последние десятилетия. Самым желанным активом Chevron при поглощении является доля Hess в месторождении в Гайане, которым управляет главный американский конкурент Exxon.

Exxon и китайская CNOOC оспорили сделку, заявив о преимущественном праве на покупку доли Hess в месторождении, вопрос, который будет решаться арбитражной комиссией из трех человек. Привлечение комиссии к рассмотрению оценочной стоимости является центральным моментом в заявлении Exxon о том, что сделка является приобретением активов, замаскированным под слияние. Exxon считает, что актив в Гайане настолько ценен, что слияние приведет к смене контроля и предоставит Exxon и CNOOC право преимущественного отказа от продажи активов, сообщили источники.

С другой стороны, Chevron и Hess не считают, что оценка в Гайане как-то повлияет на мнение комиссии по арбитражу по контракту. Их позиция заключается в том, что право Exxon не применяется, поскольку нет никаких изменений в контроле Hess над ее подразделением в Гайане, говорят люди, знакомые с их ходом мыслей. Оценка может быть критическим и длительным шагом в спорах об изменении контроля, сказал Кристофер Б. Стронг, вице-президент торговой группы Association of International Energy Negotiators (AIEN) и партнер юридической фирмы Vinson & Elkins, которая работала для Exxon.

Призом в конкурсе является 30%-ная доля Hess в совместном предприятии Stabroek на шельфе Гайаны, где на данный момент обнаружено около 11,6 млрд баррелей нефти и газа. Консорциум, в который входят Exxon с 45%-ной долей и CNOOC с 25%, управляет всей добычей в Гайане и заработал $6,33 млрд прибыли в прошлом году, добыв 137 млн баррелей нефти. Ожидается, что к 2027 году эта добыча увеличится более чем втрое.

Генеральный директор Exxon Даррен Вудс сообщил Reuters в начале этого года, что он рассмотрит встречное предложение на всю или часть доли Hess Guyana, но только после того, как арбитражная комиссия примет ее притязание на первое право и будет определена цена. По словам людей, знакомых с его мыслями, позиция Вудса остается неизменной в этом месяце. Аналитики Уолл-стрит оценивают, что Hess Guyana представляет собой около 70% от предложения Chevron в размере 53 миллиардов долларов.

Авторские права принадлежат dr/AdobeStock

БЕЗ КОМПРОМИССОВ

Дело зависит от того, произойдет ли смена контроля в Hess Guyana. Сделка структурирована таким образом, что Hess останется нетронутой и станет аффилированной компанией Chevron, заявили обе компании. «Exxon и CNOOC продолжают игнорировать простой язык операционного соглашения, а Chevron и Hess по-прежнему уверены, что арбитраж подтвердит, что Stabroek ROFR (право преимущественного отказа) не применяется к слиянию», — заявили компании в ответ на вопросы Reuters.

Генеральный директор Chevron Майкл Вирт недавно отверг возможность какого-либо компромисса с Exxon и CNOOC. Компании вели переговоры ранее в этом году, но они прекратились, когда Exxon подала арбитражное дело.

«Похоже, что (компромисс) не станет концом», — заявил Вирт 2 августа.

Однако если комиссия примет право преимущественного отказа, Hess заявила, что не продаст свою долю в Гайане Exxon или CNOOC. Hess останется независимой, если сделка с Chevron будет аннулирована, заявил генеральный директор Джон Хесс ранее в этом году.

ДАВЛЕНИЕ НА ШЕВРОН

Chevron может использовать гайанское усиление. Его прибыль падала в течение последних шести кварталов в годовом исчислении. Цена его акций упала на 8,7% за последние 52 недели по сравнению с ростом на 7,7% у конкурента Exxon. В мае Exxon завершила сделку по приобретению ведущего американского производителя сланцевой нефти Pioneer Natural Resources за 60 миллиардов долларов, что стало крупнейшим приобретением в последней волне консолидации. Сделка помогла Exxon получить 9,24 миллиарда долларов прибыли во втором квартале, что более чем в два раза превышает прибыль Chevron за тот же период.

«(Exxon) находится в лучшей форме, которую я видел за последние 20–25 лет. Она оказалась в замечательном положении», — сказал нефтяной аналитик Пол Сэнки.

Тем временем генеральный директор Chevron встряхивает компанию, заменяя заместителей и перемещая штаб-квартиру компании из Калифорнии в Техас. Вирт также намерен привлечь до 15 миллиардов долларов от продажи активов после закрытия сделки с Hess. Он надеялся закрыть сделку в первой половине 2024 года, и задержка сдерживает способность Chevron извлекать выгоду из экономии затрат, кадрового обеспечения и операционной синергии в дополнение к замедлению продажи активов. Акционеры Hess упускают возможность получить гораздо более высокие дивидендные выплаты Chevron, что было приманкой для сделки.

Аналитики и инвесторы говорят, что закрытие сделки во второй половине 2025 года может заставить Chevron пойти на урегулирование, которое уменьшит обещанные выгоды от сделки. Но если оценка окажется выше, чем ожидает Exxon, это также может сделать встречное предложение более дорогим.

«Exxon может создавать достаточную неопределенность в ситуации, поэтому Chevron, возможно, стоит поступиться некоторыми экономическими соображениями, чтобы разрешить эту проблему», — сказал Рой Берен, сопрезидент Westchester Capital Management, которая, по данным LSEG, на конец июня владела акциями Hess на сумму около 226 миллионов долларов.

(Репортаж Сабрины Валле; редактирование Гэри МакУильямса и Маргериты Чой)