Китай и изменение динамики морской железной руды

Клайд Рассел • 22 мая 2018

Конечно, еще один способ сказать, что рынок пользуется относительно стабильными и хорошими временами, это то, что он скучный, но в железной руде существует множество действий, пузырящихся под кажущимся спокойным внешним видом.

Это не так много, что цены на железную руду или объемы, как ожидается, резко сдвинутся в ближайшие месяцы, более того, структурные изменения крупнейшего в мире импортера Китая реинжинируют, как работает отрасль.

Согласно данным таможенных органов, за первые четыре месяца 2018 года Китай импортировал 353,4 млн тонн железной руды, что на 0,2 процента больше, чем за аналогичный период прошлого года.

Цены в значительной степени отразили этот прохладный рост спроса и тот факт, что дополнения к поставке были скромными.

Цена контрольной руды с 62-процентным содержанием железа в порту Циндао в Китае, по оценке Argus Media, в понедельник составляла 65,05 доллара за тонну, в основном неизменной с марта прошлого года.

Он снизился на 12 процентов с конца прошлого года, но по-прежнему находится в широком диапазоне от 60 до 80 долларов США, который сохраняется с середины прошлого года.

По-прежнему присутствует большая железная руда прошлого года, а именно увеличение премии за руду высокого качества и снижение скидки на руду низкого качества.

Руда с 65-процентным железом закончилась на уровне 84,10 доллара за тонну в понедельник, что на 4 процента меньше, чем в прошлом году, тогда как 58 процентов руды закончили на уровне 53,05 доллара США, что на 9,4 процента меньше, чем в конце 2017 года.

Согласно данным консультантов Wood Mackenzie, скидка от контрольного уровня на 62 процента до 58 процентов составила в среднем 35 процентов по сравнению с прошлым годом.

Это массовое увеличение спреда, которое обычно составляло от 5 до 10 процентов, пока оно не начало расширяться с середины 2016 года.

СТАЛЬНАЯ ПРИБЫЛЬ

Эта динамика следует структурным изменениям в обширном китайском сталелитейном секторе, включая закрытие более старых, неэффективных печей, консолидацию сталелитейных компаний и принятие политических решений для снижения загрязнения воздуха.

Основное влияние на рынок оказало повышение рентабельности сталелитейных заводов. Ни одна из этих тенденций, скорее всего, не изменится или даже не замедлится в ближайшие годы.

Директор исследовательской группы Wood Mackenzie по железной руде Пол Грей сообщил на брифинге в Сингапуре во вторник, что маржа на стальной арматуре для мельниц в Китае в настоящее время достигает 1000 юаней (157 долларов) за тонну.

Это не уровень Wood Mackenzie, или, по сути, большинство аналитиков, ожидают устойчивого в долгосрочной перспективе, и Грей ожидает, что в ближайшие годы он упадет до 200 юаней за тонну.

Предполагая, что этот прогноз на деньги, интересный вопрос затем становится тем, что происходит с премией за высококачественную руду и скидкой для более низкого качества?

Переключение на высокосортную руду было обусловлено тем, что китайские сталелитейные заводы наслаждались чрезвычайной прибылью и искали способы максимизировать выпуск продукции. Они могут производить больше стали с использованием высококачественной железной руды, чем руда низкого качества.

Но по мере того как норма прибыли на сталелитейные заводы, скорее всего, переключится на экономику, поскольку руды высшего сорта теряют средние и более низкие показатели, поскольку затраты на вводные затраты обуславливают необходимость максимизации выпуска.

Wood Mackenzie ожидает, что скидка на руду более низкого сорта будет уменьшаться по мере того, как сократится прибыль на сталь, но не до уровня, наблюдаемого ранее. Скорее всего, это будет примерно на 10 процентных пунктов шире.

Даже это ожидание основано на китайских сталелитейных заводах, которые ставят экономику выше всех других соображений при разработке того, как справляться с более низкими запасами стали, что они, возможно, не смогут сделать.

Многое будет зависеть от того, как власти Пекина и провинций, производящих сталь, разрабатывают политику сокращения выбросов, и признаки того, что со временем они станут более жесткими.

Это может привести к тому, что сталелитейные заводы будут продолжать использовать руду более высокого качества, даже если было бы дешевле переключиться на более низкое качество.

Это, в свою очередь, имеет последствия для горнорудных предприятий, особенно производителей марок более низкого качества, таких как Австралийская группа Fortescue Metals.

Fortescue, третий по величине производитель в крупнейшем в мире экспортере железной руды, пользуется низкими издержками производства и все еще может быть прибыльным по низким ценам на свою руду. Возможно, придется рассмотреть долгосрочные планы диверсификации вдали от Китая или улучшить качество своей продукции.

Шахтер уже продает больше железной руды в Индию, но эти потоки малы по сравнению с его общим производством.

Другие производители низкосортной руды могут оказаться неконкурентоспособными, в том числе некоторые более мелкие австралийские шахтеры, в Иране и китайские отечественные производители.

И наоборот, Бразилия, ведущий производитель руд высшего сорта, выиграет, как и Южная Африка, другой производитель руды высшего сорта и третий по величине экспортер в Китай.

В целом картина устойчивых морских объемов и цен, застрявших в диапазоне, может продолжаться до конца 2018 года, но на рынке происходят значительные изменения.

(Рейтер, редактирование Ричардом Пуллиным)