«Большая нефть» стала этапом для конкурса красоты «Справедливость»

Рон Буссо • 12 февраля 2018

Royal Dutch Shell и Total стали лидерами после трехлетнего спада благодаря сильным прогнозам роста, но Exxon Mobil, крупнейшая публично торгуемая нефтяная компания, в значительной степени разочаровалась в более слабых перспективах.

Крупные нефтяные компании сократили расходы и сократили издержки после того, как цены на нефть рухнули в 2014 году и теперь могут генерировать столько наличных денег с нефтью на уровне 50-55 долларов за баррель, как это было, когда цена составляла около 100 долларов в начале десятилетия.

Денежный поток в нефтяных компаниях в 2017 году достиг самого высокого уровня с момента падения, чему способствовали резкие планы сокращения издержек и восстановление цен на нефть, а руководители вновь обращают свое внимание на рост.

Ожидается, что нефть, которая, как ожидается, проведет более 60 долларов за баррель в конце десятилетия, крупные нефтяные компании уверены, что могут повысить привлекательные выплаты акционерам.

Total отправил самый сильный сигнал, объявив о планах увеличить дивиденды на 10 процентов, выкупить до 5 миллиардов долларов акций к 2020 году и отменить свою так называемую политику в отношении сценариев, введенную в худшие годы размещения акций вместо дивидендов в денежной форме.

Аналитики Бернстайта приветствовали французскую компанию, которая сообщила о повышении прибыли в четвертом квартале на 28% в четверг, став «новым эталоном в доходах акционеров» и повысила рекомендацию по акциям, чтобы «превзойти».

«Очевидно, что американские компании разочаровали больше, в то время как Total ободряли всех вместе с Shell, даже если у нее была небольшая миссия», - сказал Аласдейр Маккиннон, менеджер по портфелю в Scottish Investment Trust.

Назад к выкупу

Норвежская Statoil и американская компания Chevron Corp. также повысили дивиденды за прошедшую неделю, в то время как BP опередила пакет, возобновив выкуп акций в четвертом квартале 2017 года.

Shell, чья прибыль и денежные потоки избили Exxon в прошлом году, теперь собирается купить 25 миллиардов долларов акций к концу десятилетия после отмены своей политики в ноябре.

Аналитики говорят, что Exxon остается отчуждением после разочаровывающего падения денежного потока, а производство в четвертом квартале вызвало обеспокоенность инвесторов относительно его стратегии.

Акции компании Irving, штат Техас, упали более чем на 10 процентов по сравнению с прошлой неделей, вытерев 35 миллиардов долларов из своей стоимости. За последние два года его запасы значительно отстали от конкурентов, что отражает его более слабую перспективу.

«В настоящее время все майоры дешевы, но, возможно, Exxon не самый лучший в мире. Мы предпочитаем Shell, - сказал Маккиннон.

Акции Shell превысили конкурентов, и за последние два года общий доход акционеров составил 90 процентов, сказал Симон Гергель, главный инвестиционный директор британских акций Allianz Global Investors.

«Мы были воодушевлены планами сокращения расходов компании и потенциальной трансформацией будущих денежных потоков», - сказал он.

В гонке

После трех лет поиска способов сэкономить деньги за счет сокращения рабочих мест, сокращения бюджетов на разведку и использования новых технологий для повышения эффективности, руководители выдвинули рост на первый план и скремблируют, чтобы затмить друг друга.

«Приоритет совета заключается в том, чтобы сохранить наш амбициозный рост и продолжать повышать ценность для акционеров», - сказал в четверг генеральный директор компании Патрик Пуйан.

Во время встречи с аналитиками на прошлой неделе генеральный директор Shell Бен ван Берден и главный финансовый директор Джессика Уль девять раз заявили, что их целью было сделать англо-голландскую компанию «инвестициями мирового класса».

Амбициозный голландский генеральный директор публично заявил, что хочет, чтобы Shell оспаривала финансовое доминирование Exxon в этом секторе, хотя американский гигант по-прежнему значительно больше, чем Shell по рыночной стоимости.

Чтобы достичь этой цели, «Шелл» стал самым смелым шагом в спаде, приобретя конкурирующую BG Group за $ 54 млрд в 2016 году и превратив компанию в крупнейшего в мире сжиженного природного газа (LNG) трейдера и крупного производителя нефти в Бразилии.

Но Shell не была единственной, кто воспользовался спадом, чтобы обеспечить рост, отрываясь от соперников, опустившихся со слайдов в сырой нефти Brent с уровня 2014 года в 115 долларов за баррель до 27 долларов США в январе 2016 года.

В прошлом году Total приобрела Maersk Oil за 7,5 млрд долларов и бизнес СПГ Engie за 1,5 млрд долларов. BP сделала ряд инвестиций в Африку и Норвегию, а Exxon повысила свою позицию в сланце США с приобретением в размере 6 млрд долларов.

Biraj Borkhataria, аналитик RBC Capital Markets, сказал, что в то время как Shell по-прежнему имеет самый сильный потенциал для возврата наличных средств инвесторам, эта мера, известная как доход акционеров, Total теперь близка к ее результатам и объявлению дивидендов.

«До сих пор явный победитель для нас - явный победитель, с растущей комбинацией дивидендов и выкупа, которая ближе к Shell с точки зрения общей доходности, но с большим ростом добычи и меньшей волатильностью отчетности», - пишет Borkhataria в записке.

Согласно прогнозу Borkhataria, доход акционеров Shell на 2019 год составляет 8,2 процента, тогда как 6,9 процента Total, 5,9 процента BP и 5,2 процента Statoil, а доходность Exxon составляет 4,7 процента, а Chevron - 4,2 процента.

«В целом, это был сильный год для майоров: наличные деньги выросли, производство выросло, они выглядят вполне уверенно, это то, что мне нравится, - сказал Джеймс Лэйн, управляющий фондами акций Aberdeen Asset Management.

(Дополнительная отчетность Бэйт Феликс и Нериус Адомайтис, редактирование Дэвидом Кларком)